据天下网商报道，山姆已成为中国零售市场备受瞩目的“顶流”。根据沃尔玛最新财报，中国区山姆会员数已突破1070万，2026财年全渠道销售额突破1400亿元，单店年均销售超20亿元，是国内传统大卖场的7到20倍。按每人每年260元的普通会员费计算，仅会员费一项单年收入就接近30亿元。
高续卡率显示出山姆强大的用户黏性，但它并非高枕无忧。随着食品安全争议、选品同质化以及下沉市场客单价差异等问题的出现，山姆也面临着模式边界的考验。与此同时，从盒马的即时零售、奥乐齐的硬折扣，到各类零食量贩和传统卖场的调改，中国零售业态正经历深刻的重构。
莫小仙创始人王正齐在接受采访时表示，线下零售的竞争正从过去的“房东逻辑”（靠收条码费、进场费赚钱）转向“卖货逻辑”，核心在于回归商品本身，为特定人群提供值得复购的产品。他认为，无论是奥乐齐的自有品牌还是各类新型鲜食店，表面上拼的是门店和产品，背后考验的其实都是供应链建设与运营效率。
对于海外华人投资者和关注零售板块的股民来说，山姆和各类折扣店的崛起展现了中国消费市场在分层和细分上的巨大韧性。当零售商不再讨好所有人，而是死磕供应链和特定人群时，是否意味着传统靠躺赚通道费的商业模式已经彻底走到头了？