据YOUNG世界报道，宁德时代近日公布了2026年第三季度财报。数据显示，公司今年前三季度实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.3亿元，同比增长31.6%。不过，单季度的财务表现暴露出“增收不增利”的迹象，其中第三季度营收同比增长58.58%，但归母净利润仅增长14.54%，收入增速接近利润增速的四倍，毛利率也连续下滑至20.7%。受此业绩影响，资本市场反应强烈，宁德时代A、H股同步大幅下挫，单日市值蒸发超千亿。
对于盈利放缓的原因，管理层在业绩说明会上解释称，主要受到产品结构变化、消费税恢复征收以及出口退税率下调等因素的综合影响。第三季度中，低附加值的产品交付占比有所提升，拉低了整体毛利率；同时，国家对锂离子电池恢复征收消费税并进一步调整出口退税率，给企业带来了刚性的成本压力。此外，碳酸锂价格波动引发的存货资产减值损失也对当期利润造成了压制。
除了利润承压，宁德时代的现金流表现同样引发关注。财报显示，今年前三季度经营活动现金流净额同比下滑23.6%，其中第三季度单季现金流净额大幅下降。业内分析认为，这主要是因为公司为了支持优质供应商，主动调整了付款安排，缩短了账期并增加了预付款，导致向上游付款的增速远超下游回款增速，从而在短期内牺牲了现金流。
面对动力电池行业的“内卷”加剧和毛利压缩，宁德时代正积极寻找新的增长曲线，包括发力占比不断提升的储能业务、推进匈牙利和西班牙等海外本地化产能布局，以及持续扩张换电站网络。不过，摩根大通与交银国际等机构指出，短期内行业盈利能力持续恶化、税负与贸易压力向上传导的趋势难以逆转，公司正处于从规模扩张向盈利韧性突围的艰难换挡期。
对于海外华人投资者和美股市场关注新能源板块的投资者而言，宁德时代的业绩波动释放了一个强烈信号：单纯靠规模扩张吃红利的时代已经过去，制造业正迎来深度结构调整。在供应链成本上升和全球化博弈加剧的背景下，您认为像宁德时代这样的产业链巨头，能否通过储能和海外高端市场顺利完成转型突围？欢迎留言讨论。