在过去两个月里，虽然纸面上的布伦特原油期货在区间震荡，但实际可交割的原油价格却一度飞涨。10月初时，北海福蒂斯原油（Forties）曾被炒到每桶140美元以上，炼厂为了抢现货不惜代价。然而据《彭博社》（Bloomberg）报道，随着波斯湾（Persian Gulf）的原油出口强劲回升，从中东、北海到西非，实物原油的价格正在全线崩塌。
价格回落的速度惊人。就在几周前，北海某种关键原油的报价还比Dated布伦特原油高出20多美元，但到周一却变成了贴水1.40美元。Dated布伦特原油本身的溢价也从10月初的约30美元暴跌至约3.70美元，一个月内实物溢价几乎蒸发了90%。虽然从绝对价格来看，Dated原油周一仍旧在每桶108美元以上，但跌幅和速度说明市场远没有之前那么紧俏。
各地的实物原油市场眼下可谓“一团糟”。据《彭博社》报道，截至上周五，本月装船的尼日利亚原油多达10到15船仍未售出；刚果共和国的杰诺原油（Djeno）更是以较Dated布伦特折价25美元的价格售出，创下交易员多年未见的水平；哈萨克斯坦的CPC混合原油也创下14年来最大贴水。中东方面，作为该地区出口定价基准的迪拜原油近月价差自7月以来首次转为远期贴水（contango）。
造成这一转变的核心原因很简单：石油运出来了。根据《彭博社》的油轮追踪数据，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特10月的综合出口量跃升了10%，达到每天略超1500万桶，波斯湾的阿拉伯产油国产量已基本恢复到战前水平。
既然实物市场已经供过于求，为什么前月布伦特期货还在100美元上方？高盛（Goldman Sachs）能源分析师指出，10月份原油价格上涨的大部分原因是由大约27美元的地缘政治风险溢价所驱动的。换句话说，期货市场是在为“可能发生但还没发生的战争”买单，而实物市场则在为“实际运达的石油”定价。随着华盛顿和德黑兰释放出外交解决的信号，期货市场也在过去两个交易日遭遇重挫。
对海外华人来说，国际油价的急剧降温是个好消息。如果实物原油的过剩持续下去并传导至终端，有望进一步缓解汽油等能源价格压力，降低华人在日常通勤和生活上的开支。