据天下网商报道，一路狂奔的泡泡玛特近日交出了一份承压的三季度成绩单。数据显示，公司今年第三季度整体收入同比下降45%至50%。其中，中国市场下降25%至30%，美洲市场遭遇重挫，大跌70%至75%，欧洲及其他地区则下降50%至55%。
泡泡玛特首席运营官司德在电话会上解释称，去年同期正值公司历史单季销售最高峰，线上抢购和二手“炒娃”极其火热，而今年相关热度明显回落。以贡献了集团近四成收入的THE MONSTERS系列（Labubu）为例，随着爆款降温和二级市场溢价回落，线上渠道跌幅远超线下。管理层表示，今年大概率无法完成年初既定的20%增长目标，公司已将2026年定义为“内部调整的一年”。
面对单一IP依赖度过高的质疑，泡泡玛特正加速向影视、主题乐园和生活方式等多元业务拓展，试图延长IP生命周期。从开发Labubu电影与动画，到筹备新乐园及推出珠宝饰品、甜品，公司希望将一次性的盲盒消费延伸为长期的品牌价值。不过，设计爆款玩偶与生产优质内容属于不同能力，重资产运营也对泡泡玛特提出了全新考验。
对于海外华人投资者而言，泡泡玛特的近况揭示了潮玩商业模式中稀缺感与周期性并存的双面性。当美洲等海外市场的快速扩张遭遇爆款降温的刹车，如何在流量生意与长期IP建设之间找到平衡，将直接影响其未来的资本预期。你认为潮玩品牌能够摆脱“爆款魔咒”，成功转型为下一个迪士尼或三丽鸥吗？